金融科技重塑全球投行格局,数字资产是时代新机遇

来源:区块链 财经新闻 观点
2019-03-11 09:51:35

  

1、以古鉴今

科技和资本,创新和监管自古以来就是相互纠缠的, 数字资产,digital asset,最突出的特点就是科技+资本,或者说科技+金融(Fintech),我们认为区块链技术和数字资产是这个时代的一个新机遇。

 

如果回顾历史的话,会发现每一个历史时期,资本市场都扮演了不同的作用。比如美国第一次发行国债是因为独立战争完成后政府缺钱;比如股票出现,是因为要开发全国铁路要募集巨量资金;比如dot.com泡沫出现,是因为互联网和信息高速公路的发展需要风险投资基金的支持。

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那么,数字资产作为一种新的资产类别,相对应的,一定会有一个完整的新的发行、交易、衍生品、周边服务产业链。

Screen Shot 2019-03-07 at 19.26.26任何一个历史时期,资本市场刚出现的时候都是丛林竞争,没有明确的法律规则,一夜暴富的机会很多,和爱西欧市场相似。

Screen Shot 2019-03-07 at 19.26.57但是这个新的数字资产市场的终局,我们预测还是会有交易所为数字资产提供统一的价格,有专业做市商提供流动性,有专业资产管理机构和托管机构管理资产,有专业的发行平台提供智能合约等技术服务。

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2、有危必有机

 

 

2.1说说之前行业的问题

一是重交易,轻发行;

二是资产端单一,底层价值薄弱;

三是资金端散户化,机构和价值投资者未入场

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比特币btc和以太坊eth毋庸置疑是前两拨浪潮的代表作,今年二月,纳斯达克证券交易所也正式上线BTC指数(BLX)和ETH指数(ELX)。

以太坊和ERC20标准的出现,让“上市”变的出奇简单,让面向全球散户投资者募资变成一件只需要3个月-半年的事。

简单来说,过去的爱西欧“交易”环节是产业链的核心,“交易所”直接面向C端投资者的资金入口,是食物链绝对上游。从天使轮到上市的流程过短,由于“发行”过于简易,出现项目过剩资金不足,一二级市场估值倒挂的现象,劣币驱逐良币,token联动下跌。未来,“发行”环节会成为产业链的新重点,这意味着对资产的质量、发行和流通的合规性和金融的专业度要求更高。

 

2.2 说说机会在哪里

其实就是解决上述痛点。

 

一是关注“发行“端,从”毛坯交付“到”统一精装“。就是法律、技术和金融上,都要更专业的团队做发行。

二是拓展资产的品种,纳入不同风险等级和特征的资产,短期内可能是文化产权,比如IP和游戏的虚拟资产,数据资产,VC基金的份额这种资产比较容易做,像房产这种重资产,尤其是REITs这种债权类的,跨境债权类的募资,操作难度比较大。

三是拓展资金端,纳斯达克前副董事长David Weild IV说了,华尔街机构资金进来的先决条件:

  • 主流证券交易所开始上市ST(例如纳斯达克,伦交所,港交所、新交所等)
  • 华尔街大型公司作为承销商,经销商及代理商加入竞争,零售客户可从其证券账户访问并购买。
  • 托管。监管机构(例如SEC和FINRA)介入监管,许多小型投行和ATS平台(例如Templum,INX)加入,这些实体最终可能被后来进入的大公司收购。
我个人还看好一个点,是币圈的投行业务——破产重组和兼并收购,熊市抄底破发的项目,在头部交易所占位。 

 

3、我们所处的阶段和我们可以做的事情

 

 

这些先决条件的达成都需要时间和耐心,“托管、承销、token对应产权获得法律的认可、银行等将数字资产纳入零售业务”,这些都很重要。

我们还处于数字证券的婴儿期,但仍充满希望。

一是因为科技和资本的交融会让价值流通和信息交换一样简单,这是历史发展的必然趋势,二是我们观察到的各国动向:

华尔街:

JPM coin,摩根大通集团(JPMorgan Chase),在今年2月宣布推出和美元以 1:1 比例兑换,搭建在企业私有链平台 Quorum上的 JPM Coin,成为美国第一家创造并成功测试数字稳定币的主流银行。JPM Coin将在区块链结算网络中完成发行、转移和赎回流程,为客户间资金清结算节约巨大成本。

洲际交易所ICE(纽交所,法国巴黎交易所,加拿大期货交易所等交易所的母公司),在18年3月宣布将创建一个支持实时购买、销售、存储和交易数字资产的在线平台——Bakkt”

今年二月,纳斯达克证券交易所也正式上线BTC指数(BLXETH指数(ELX,这将有助于纳入更多传统机构交易商。

硅谷:

Facebook,Telegram等要将数字货币支付纳入信息系统;

Coinbase Mafia和Paypal Mafia一样,区块链创业绝对是一股对标互联网的新势力,涌现出诸多独角兽和新基金; 在伯克利、斯坦福,教授和学生创业最多的就是区块链项目。

其他国家和地区:

香港虚拟银行牌照,1469牌照,沙盒监管,英联邦国家英国FCA、香港金管局、新加坡MAS都是沙盒; 瑞士中立国、东欧波罗的海三国、直布罗陀、马耳他、南美委内瑞拉、非洲新几内亚、中东迪拜等政府都非常积极的纳入监管,想弯道超车; 和BVI、开曼一样,在大国有争议的商业模式会在小国找到出口; 美国已经有了比较成熟的产业链,而亚洲其实很多客户需求。

我们认为,亚洲也应该有属于自己的发行平台,数字投行、托管商、技术标准和协议、数字证券的交易平台,才能不在新一轮的金融科技浪潮中又丧失优势地位。亚洲目前也在逐步形成自己的产业生态。

期待,可以在不远的将来看到金融科技重塑全球投行格局。

 


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